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惠博普:行业景气回暖,海外业务成长性突出

发布时间:2016-12-27    研究机构:广发证券

核心观点:

油气行业企稳回暖,资本开支有望向上回补:历经2年的油价下滑,全球原油供需改善,2016年第三季的全球原油过剩量只有20万桶/天(较最大值收缩了90%),供需正在趋于新的平衡。但全球油气资本开支已从最高点下折接近40%,说明新增产能建设已经全面放缓,而全球石油需求依然在不断增长,未来CAPEX回补概率很大。

海外EPC业绩突出,提供业绩增长动力:公自2013年成立“海外EPC项目管理部”起,已建立起适合国际工程总承包要求的EPC管理模式。目前,公司油气田装备及工程收入在总收入比例为73.9%,是公司最主要收入来源。公司在油田地面领域涉及面广,盈利点多,竞争能力强。从国际市场来看,海外油气EPC市场前景可观,在2020年将达到6600亿美元规模(HIS预测)。此项业务将为公司未来发展提供增长动力。

收购安东伊拉克业务,优质资产增厚业绩:公司公告发行股份收购安东伊拉克油田业务40%的权益。安东油服目前海外业务是其业绩的主要增长点,而伊拉克业务则是安东海外业务中占比最大且盈利能力最好的部分。收购安东优质资产将增厚公司业绩,此外,公司将与安东油服开放式合作,在深度业务上形成更多资源、信息的共享,形成在伊拉克地区的更强竞争力。

盈利预测和投资评级:公司未来将受益行业回暖,海外订单执行和安东伊拉克业务发展将促使公司业务稳定增长。预计公司2016~2018年分别实现年收入1,307百万元、1,446百万元和1,647百万元,实现归属母公司净利润238百万元、355百万元和427百万元,对应EPS分别为0.222元、0332元和0.398元(未考虑此次定增)。我们给予公司“买入”的投资评级。

风险提示:国际油价波动风险;油公司资本开支具有不确定性;行业竞争加剧导致盈利能力下滑风险。

申请时请注明股票名称