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惠博普:定增终止影响有限,不改海外EPC拓展步伐

发布时间:2017-03-20    研究机构:兴业证券

投资要点

相关事件说明:近日,公司公告终止2016 年度非公开发行A 股股票并撤回申请文件。

回顾惠博普(002554)再融资历史发现,公司最近一次再融资发生在2014年4月。2014年6月30日,惠博普发布《非公开发行A股股票预案》,称公司将发行人民币普通股,发行价格为9.68元/股,发行数量为6000万股,拟募集资金不超过5.808亿元人民币,扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。2015年3月27日,保荐单位将本次非公开发行募集资金总额扣除保荐承销费后的5.748亿元汇入公司开立的募集资金专用账户。2016 年5月16日,公司发布新的非公开发行A股股票预案。可见上次融资募集资金到位日,距离本次再融资超过18个月,没有违背新规中对再融资的条件要求。但由于本次非公开发行的部分募集资金拟用于收购DMCC40%股权,并非控股权的定增,我们判断受此影响终止增发。

定增终止不改海外EPC拓展步伐,订单有望逐步落地。公司此次计划收购DMCC40%的股权也是看中其在伊拉克开展油田技术服务的能力。此次定增终止,公司有望借助债务融资支付剩余价款,从而导致财务费用的增加,但也减少了对股权的稀释。综合来看,定增撤回的影响有限,且公司布局海外EPC决心不变,目前与安东、洲际合作顺利,后续有望随“一带一路”在中亚及中东地区陆续拿下实际的项目订单,带来业绩向上弹性。

盈利预测及评级:公司是一体化油服龙头,并持续完善油服产业链。我们预计,公司16-18年EPS分别为0.13/0.40/0.52元,对应当前股价PE为60x/19x/15x,给予“增持”评级。

风险提示:项目收入确定进度低于预期;油气资本开支低于预期。

申请时请注明股票名称